经典交易案例(基金经理案例):斯坦波的小型策略

来源:饭香网

经典交易案例(基金经理案例):斯坦波的小型策略
       园石小盘股基金于下半年开业以来表现上佳,投资经理罗杰·斯坦波创造了引人注目的高成长和稳定性记录。基金的年收益率为15%,近年连续超过道·琼斯指数的增长。基金投资组合中高科技股和零售业股占据了主导地位。零售业股和计算机类股各占基金资产的13%,技术股占据14%,保健股15%,商业服务11%,电讯占6%。
       基金主要投资于多种行业领域的中、小盘股票。依照规模大小,斯坦波的投资焦点集中在市值在一亿至五亿美元的股票。一旦公司规模超过五亿,斯坦波就不会再把它选进组合;如果已经持有,他可能根据自己对这只股票的喜好再作增持,但是当规模扩大到二十五亿时,这只股票就不能再留了,斯坦波会把它卖得一干二净。对他来说,最好的股票就是那些在规模过大之前不必卖出的股票。
       斯坦波特别中意能够持续成长的股票。问题的关键在于如何发现具有持续成长性的股票。实际上,非常难于对之进行量化分析。你希望有力的管理、上升的市场份额、强劲的收益增长和优良的产品质量--所有这些都是触摸不到的无形力量,而正是这些东西使你相信一家公司很可能继续它的强势增长。
       与其他基金经理不同,斯坦波几乎不做基础的市场调研,他完全信赖全国各地的地方性经纪公司向他提供的信息情报和投资构思。斯坦波说,他的注意力不是集中在华尔街,而是一直集中在缅因街,那里有最有价值的信息。他与一群地方性经纪商打交道,这些人对各自的市场非常了解,能够在引起华尔街注意之前很早就发掘出小型的新兴成长公司。
       斯坦波倾向于投资自己能够很好地理解的公司。他说,如果能够在自己头脑中形成一幅关于一家公司的图画,描绘公司做些什么和为什么它的销售和收益会持续增长,那将对自己大有帮助。基于这种理解,在到达规模目标之前卖出股票的操作也会更有效率。
经典交易案例(基金经理案例):斯坦波的小型策略
       股票的成长开始放缓或者管理层开始转换关键策略时,往往就是斯坦波卖出股票的时候。基金曾持有很大头寸的EZ股票。这家公司收购典当行并重新设计,使之呈现传统的零售商店风貌。顾客喜欢这个概念,公司开始显现出强劲是收益增长。但是有一个季度,斯坦波发现EZ的收益减少了一点。深入调查原因后,他了解到公司改变了经营策略。他们不再简单地收购已有的当铺,而是开始建造新的商店,尽管以前做得相当成功。这种策略上的转变使斯坦波认定,出售该股的时机提前到来了。
       斯坦波卖出突然转跌的股票时,动作也相当敏捷,即使得认赔百分之三十也在所不惜。这就是蟑螂理论。斯坦波经历过多次,等待一个季度、两个季度,期盼公司业绩好转,但情况反而更加恶化。
      他认为业绩增长是驱动股票表现的长期、根本的因素人们绞尽脑汁想新管理资金中赚取大量财富,但实际上这很简单。当市场风雨飘摇时,当人们悲观失望时,斯坦波依然紧盯业绩。如果收益保持增长,那么股票最终只有跟随上行。业绩永远是解救你脱离困境的力量。

转载请注明出自饭香网www.fxw123.net

站内搜索
经典交易案例相关栏目