给投机者的建议 在很久以前,南方某州有一项法律禁止任何以财务为赌注的赌博活动。这种愚蠢的法律自然更多的是被违反而并没有被遵守。直到某个小镇的警长决定坚持它,并逮捕了一些在谷仓玩一种当地牌戏的年轻人。当时的法院还没有现在这么多烦琐的程序,这些犯人...
将事实纳入理论 《股市晴雨表》在1921年下半年首次以系列文章的形式发表在《大亨》杂志专栏里,后来出书时的章节顺序在当时并没有被采用。实际上,我研究道氏理论之初并没有写书的打算,像我这种不可救药的记者更愿意把它当作是报纸分派的工作。 所有研究平均股价...
股市晴雨表一些结论 关于《股市晴雨表》的讨论己经接近尾声。我在《大亨》杂志发表系列文章时,曾经从它的读者那里了解到,本书所包含的这些系列文章被认为很有启发性和趣味性。这显然对作者有所启示,因为他当时并不知道本书应从何时讲起,也不清楚对道氏价格运...
管制的作用 只有两种不需要被证明的论断。它可能是能够自我验证的公理,本身即包含着自己的证据,例如所有三角形的角度之和等于两个直角的角度之和;它也可能是不值得浪费时间去思考的闲话。我曾在前文很有必要地指出,任何商业图表的最大作用都是记录资料,它们...
晴雨表最好的证明 假如股票市场没有发生1917年的熊市,我们恐怕根本就不会来讨论本书的内容。如果真是这样,我将可能会认为从股市运动所反映的所有知识和智慧中得出的论断只不过是经验之谈,或者是建立在不充分的假设之上。我将认为市场不知为什么无法看到美国之外...
平均股价指数规则的一个例外 有一条谚语是这么说的:个人的智慧来自于众人。争论者有时候会认为它不合时宜,还把它称为华丽的废话或老生常谈。法国的一位哲学家告诉我们,所有的总结都是假的包括这一个。然而老生常谈依然可能是真理,即使它是陈旧的。人们常说任...
次级运动的本质和作用 最近几章中我们一直在讨论股市晴雨表有效性的历史记录,在继续讨论之前,我认为有必要对次级运动进行一些分析。前面的讨论已经表明,在主要运动产生的初期是可以对它做出预判的;但是道氏理论所提出的次级运动就是另一回事了。道氏理论认为...
预测牛市 假如我们想要论证道氏价格运动理论的正确性,就有必要在此提到《华尔街日报》在19071908年不定期发表的分析股市平均股价指数的文章。这样,我们才能更好地继续研究股市晴雨表的重要预测价值。这些文章记录了一段历史,我出于个人的原因对它们的印象十分深...
严格的周期性 在前面我们已经详细地审视了股市晴雨表的历史记录,但是我们还应该更进一步地分析从1910年结束的熊市到世界大战爆发之间那段有趣而又鲜为人知的历史。我们应当建立某种描述不规则的股票市场周期的理论,这个周期不一定包含恐慌,如果有那也只是偶然,...
崩溃的股市 我们在进行像本书这样的讨论时,必须预先考虑到其中的缺陷并对那些明显的矛盾现象进行解释。再没有比结构极其严谨的假说更神奇的东西了,这种理论可以引申出许多顽固的教条,而后者在这种理论被时间证明是不合理的或不准确的之后似乎仍然能够存在下去...
晴雨表中的水分 我一直试图简化这些讨论,尽量把不相关的问题排除。虽然我的系列文章遭到了众多的批评和评论,但其中有些观点是有益和有启发性的,虽然前人先入为主的观念和偏见也依然存在。一位批评者可能只读过其中一两篇文章而只对这个问题有大致的了解,他说...
市场的结构 我们曾经说过,就像平均股价指数所反映的那样,操纵行为从实际效果来看并不会也不可能对股市的主要运动产生真正的影响。在整体的牛市或者整体的熊市中,推动股市前进的力量也不是操纵行为可以左右的。但是在道氏理论的其他运动中(熊市中的次级反弹和...
操纵行为和专业交易 读者或许需要在此处停下来想一想,我们此前以精确的道氏理论为基础提出了多少种推论,又有多少种推论可以被我们所证明。我们很高兴地发现,他精确地指出了在股票市场中同时存在着三种 确定的运动 上升或者下跌的主要运动、不时打断主要运动的...
特有的预测功能 有两个华尔街。一个是现实中的华尔街,在各种各样的错误认知之后,人们对它的看法正在逐渐取得一致;而另一个是虚构的华尔街,是喜欢制造新闻的报纸和寻求支持的政客们所描述的华尔街,是经过错误的戏剧化阐释的华尔街,其中的人物并没有比50年前...
市场走向 在继续讨论查尔斯.道在《华尔街日报》的专栏中提出的平均股价指数理论之前,我们必须首先强调,他是有目的地创造了一种科学而实用的晴雨表。请注意温度计与晴雨表的区别:温...
投机应用 在前文中我们讨论了反映股票市场价格运动的道氏理论,我们可以用三句话来概括它的本质。在《华尔街日报》1900年12月19日的评论文章中查尔斯.道这样写道: 我们可以认为,市场永远包含着三种可以同时存在的运动。首先是日复一日的范围狭窄的日间波动;其次是...
查尔斯.道及其理论 在过去关于道氏平均股价指数理论以及萧条和繁荣的周期性变化的讨论中,许多读者在来信中表示,他们认为这个理论在本质上是一种在华尔街捞钱的可靠捷径。在此我们可以马上做出答复,它与所有加倍下注法或打击银行的做法都完全不一样。要更好地理...
电影里的华尔街 通过严密的分析论证,我们可以看到股市晴雨表在漫长的时间检验中所表现出来的真实性。我们将在道氏价格运动理论的帮助下考察基本的上升或下降运动,期间从不足一年到三年以上不等:考察它们的次级下跌或反弹运动,就像事实中所发生的那样;还要考...
周期与股市 已故的英国经济学家威廉.杰文斯因为从不矫揉造作,所以其作品的可读性很强,他曾经用一个理论描述了经济萧条与太阳黑子之间的关联性。他列出一系列最早可追溯到17世纪初的数据,这些数据表明两种现象之间具有明显的巧合性。由于太阳黑子数据不够充分和...
股市哲学 威廉.汉密尔顿有种才能,他能根据自己多年来对华尔街习性的观察积累,凭借充满市场智慧的语言和简练的评论,让技术分析充满趣味。在这方面,威廉.汉密尔顿的言论与道氏理论的关系不大,甚至可以说根本没有联系,但是,通过回顾他的言论,不能不让我们对...